2019年4月10-11日，“2019中國(guó)煤炭市場(chǎng)年會(huì)暨全球海運(yùn)煤炭市場(chǎng)峰會(huì)”在上海虹橋錦江大酒店隆重召開(kāi)。

本次大會(huì)中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)指導(dǎo)、中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合主辦，獲得大連商品交易所，鄭州商品交易所大力支持，并得到一德期貨、華泰期貨、秦煤集團(tuán)的特別贊助。

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鋼材首席分析師汪建華以《2019年中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)分析展望》為題發(fā)表精彩演講。

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鋼材首席分析師 汪建華

汪建華對(duì)于今年鋼鐵走勢(shì)的判斷是勢(shì)不再來(lái)，同時(shí)喜從憂中來(lái)。全球的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)復(fù)雜多變，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)也穩(wěn)中有變，但鋼鐵行業(yè)仍然穩(wěn)中有進(jìn)。

我從三個(gè)方面簡(jiǎn)單的做一個(gè)報(bào)告，一方面做一個(gè)簡(jiǎn)要的回顧，基本的觀點(diǎn)就是穩(wěn)中有進(jìn)。第二部分從市場(chǎng)的角度展望一下2019年，結(jié)論也是勢(shì)不再來(lái)，但是喜從憂中來(lái)。第三部分從企業(yè)的角度談幾點(diǎn)膚淺的建議，也不一定對(duì)，歡迎大家批評(píng)指正。

從整個(gè)行業(yè)的角度回顧，鋼鐵行業(yè)在過(guò)去的幾年里，確實(shí)取得了很多長(zhǎng)足的進(jìn)步，對(duì)2018年，至少體現(xiàn)在6個(gè)方面。第一是價(jià)格穩(wěn)中有漲，第二是行業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)中有升，第三是供需穩(wěn)中有增，第四是企業(yè)效率穩(wěn)步提高，第五是行業(yè)杠桿穩(wěn)中有降，第六是環(huán)保水平穩(wěn)步提高。這六個(gè)方面的穩(wěn)，背后更為重要的原因是整個(gè)鋼鐵行業(yè)的從業(yè)人員的思想進(jìn)步了。總體上，中國(guó)鋼鐵行業(yè)在這幾年取得的這些進(jìn)步，為鋼鐵行業(yè)長(zhǎng)足的發(fā)展奠定了一個(gè)非常好的基礎(chǔ)。

對(duì)于從市場(chǎng)的角度展望2019年，汪建華認(rèn)為，有時(shí)價(jià)格表現(xiàn)不完全是由供需決定的，有的時(shí)候可能跟下游行業(yè)價(jià)格的表現(xiàn)，行業(yè)盈利的表現(xiàn)也有很大的、很直接的關(guān)系。參考過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，從2015年的“有底無(wú)高”，到2016年“微型反轉(zhuǎn)”，到2017年“價(jià)值回歸”，到2018年“峰回路轉(zhuǎn)”，均價(jià)從3395上升到4321，但是峰值從4731回落到4638，2018年底期末的價(jià)格3971，是從2017年底的4472回落了501個(gè)點(diǎn)。這個(gè)峰回路轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)演繹的非常的完美。他認(rèn)為，2019年的觀點(diǎn)是“勢(shì)不再來(lái)”。有兩個(gè)方面的含義，一是從價(jià)格的角度來(lái)講，較難復(fù)制過(guò)去三年的走勢(shì)。二是整個(gè)行業(yè)的盈利、企業(yè)的盈利不會(huì)像過(guò)去三年那么豐厚。

汪建華補(bǔ)充到，今年是喜從憂來(lái)的一年，因?yàn)閲?guó)家要對(duì)沖內(nèi)外部的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)鋼鐵行業(yè)是有一定的利好的，再加上從業(yè)人員的素質(zhì)的提高，風(fēng)險(xiǎn)得以減小，帶來(lái)了很多機(jī)會(huì)。

一方面鋼聯(lián)從供應(yīng)的角度給市場(chǎng)提供了數(shù)據(jù)的參考，另一方面從品種的角度也給市場(chǎng)提供了供給方面的數(shù)據(jù)來(lái)參考。從工業(yè)的角度有長(zhǎng)流程和短流程，長(zhǎng)流程的樣本調(diào)查已經(jīng)到了247家，已經(jīng)占到整個(gè)產(chǎn)業(yè)的95%左右。春節(jié)以后的高爐的供給產(chǎn)量增加非常慢，從217萬(wàn)噸左右回升到222萬(wàn)噸。短流程這一塊，利用率回升的速度超預(yù)期，降下來(lái)的水平也是超預(yù)期的，不到10個(gè)點(diǎn)，又迅速的回升到63.33個(gè)點(diǎn)，同比高了9.64。

他提到，短流程不完全是盈利驅(qū)動(dòng)恢復(fù)，在一定程度上可能是是備料需要消化，員工的就業(yè)不能停產(chǎn)，還有需要維護(hù)渠道穩(wěn)定。短流程利用率增加還有一個(gè)原因是去年有2000多萬(wàn)噸新增的產(chǎn)能。長(zhǎng)流程也是有一個(gè)問(wèn)題需要注意，是長(zhǎng)流程企業(yè)在高爐轉(zhuǎn)爐里面添加廢料的問(wèn)題。中鋼協(xié)剛剛公布的3月下旬的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，不但沒(méi)增反而降了，其實(shí)是比較好理解的。

5大品種的量，同比增了71.75，跟節(jié)前比增了70萬(wàn)，粗鋼的產(chǎn)量增9.2%，部分從業(yè)人員擔(dān)心今年的產(chǎn)量會(huì)奇高無(wú)比，市場(chǎng)壓力會(huì)非常大，但是目前日均產(chǎn)量已經(jīng)到了252萬(wàn)，去年最高的就260萬(wàn)，后面繼續(xù)上升的空間不大，只是基數(shù)較高。后期環(huán)保的限制要求依然是存在的，像唐山限產(chǎn)還再繼續(xù)，臨汾地區(qū)的環(huán)保要求也在提高。

汪建華指出，短期的需求是不錯(cuò)的，上周五大品中的需求與去年持平。從最新的數(shù)據(jù)，地產(chǎn)投資、新開(kāi)工面積和施工面積或是基建投資的數(shù)據(jù)去看的話，當(dāng)下消費(fèi)的基數(shù)還是不錯(cuò)的，未來(lái)基建的需求將越來(lái)越好。他提到，地產(chǎn)有一些指標(biāo)不是太好，但應(yīng)該在可控的范圍內(nèi)，近期一二線城市又出現(xiàn)了“小陽(yáng)春”的現(xiàn)象，三四線有一些壓力。關(guān)于這種現(xiàn)象國(guó)家又發(fā)布了一個(gè)政策，《2019年新型城鎮(zhèn)化建設(shè)重點(diǎn)任務(wù)》要加大戶籍改革制度，特大城市從強(qiáng)調(diào)嚴(yán)控人口規(guī)模變?yōu)閺?qiáng)調(diào)“大幅增加落戶規(guī)模”。300-500萬(wàn)的以上的城市要放開(kāi)這些限制，有大量的人口落戶的話就會(huì)帶動(dòng)購(gòu)房的需求。他強(qiáng)調(diào)，推進(jìn)城市群，培育都市圈，會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的的繁榮性的增長(zhǎng)，未來(lái)一些區(qū)域城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的進(jìn)一步提振，對(duì)鋼鐵都是利好。

他講到，城市化是中國(guó)未來(lái)鋼鐵消費(fèi)增長(zhǎng)的潛力之一。國(guó)外鋼結(jié)構(gòu)的消費(fèi)占整個(gè)鋼鐵消費(fèi)的10%-30%，中國(guó)未來(lái)幾年鋼結(jié)構(gòu)的消費(fèi)增長(zhǎng)，年均可能接近兩位數(shù)。整個(gè)城鎮(zhèn)化對(duì)未來(lái)鋼鐵的消費(fèi)提供了增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

汪建華還提到，國(guó)家新頒的建筑新標(biāo)準(zhǔn)對(duì)用鋼強(qiáng)度的提高，新標(biāo)規(guī)定了恒荷載分項(xiàng)系數(shù)由1.2調(diào)整到1.3，活荷載分項(xiàng)系數(shù)由1.4調(diào)整到1.5。鋼筋的量要增10%左右。

短期的市場(chǎng)產(chǎn)量相對(duì)同比大幅增加，但庫(kù)存峰值低于去年的峰值，庫(kù)存降速快于去年，庫(kù)存同比低于去年，汪建華認(rèn)為，這表明今年鋼鐵供需的形勢(shì)比去年好。剛剛公布的制造業(yè)的產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)只有47%，4月份工業(yè)企業(yè)存貨的增速6.2%都是非常健康的數(shù)值。鋼鐵供需的壓力目前還沒(méi)有出現(xiàn)。原料方面，焦炭的價(jià)格今年承壓，主因是供給增長(zhǎng)非?？斓?。1、2月份焦炭供給產(chǎn)量同比增了7.6%。2019年新增焦炭能力超過(guò)1000萬(wàn)噸，鋼鐵供給側(cè)改革推進(jìn)不可預(yù)期，今年以來(lái)焦炭的總庫(kù)存在持續(xù)的上升。他還認(rèn)為，焦炭弱勢(shì)將壓制焦煤，若想走出這一困境，必須解決庫(kù)存的壓力。

鐵礦石方面，不僅僅要從事件帶來(lái)的影響來(lái)看，到了2018年鐵礦石產(chǎn)能的釋放接近尾聲，另一方面隨著這三年中國(guó)供給側(cè)改革的推進(jìn)，帶來(lái)全球鋼價(jià)進(jìn)一步的上揚(yáng)，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)的進(jìn)一步回升，又引發(fā)了全球鋼鐵產(chǎn)能的擴(kuò)張。根據(jù)OECD的統(tǒng)計(jì)，全球有5200萬(wàn)噸在建的產(chǎn)能。其實(shí)鐵礦石價(jià)格的變化有一些鋼鐵的供需變化的影響在里面。

汪建華認(rèn)為，今年上半年的市場(chǎng)將會(huì)繼續(xù)的超預(yù)期，在前期加杠桿、寬信用這種背景下，宏觀經(jīng)濟(jì)在逆周期調(diào)控政策的作用下，效果在逐步的顯現(xiàn)，跟去年二季度幾個(gè)月的表現(xiàn)是完全不一樣的。

美國(guó)國(guó)債利率出現(xiàn)倒掛，一般來(lái)講倒掛出現(xiàn)之后的半年到兩年的時(shí)間里，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退，美國(guó)會(huì)采取一系列積極的措施，阻止衰退的出現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)表明不再加息，最近特朗普強(qiáng)調(diào)，美國(guó)要放寬、執(zhí)行寬松的貨幣政策，如果落實(shí)，過(guò)去的規(guī)律或許會(huì)被打破，這是不確定因素。

汪建華提到，2019年中國(guó)宏觀政策的取向是一個(gè)中心，兩個(gè)基本點(diǎn)，一個(gè)中心是激活市場(chǎng)活力為中心，這個(gè)中心有兩個(gè)方面，一個(gè)是資本市場(chǎng)的活力，還有一個(gè)是要素市場(chǎng)的活力。像城鎮(zhèn)化這一塊也是把要素市場(chǎng)活力激發(fā)出來(lái)。兩個(gè)基本點(diǎn)，一個(gè)是基建加杠桿，一季度發(fā)改委批的項(xiàng)目同比增了30%，二季度增長(zhǎng)可能不大。二是地產(chǎn)適度的松調(diào)控。今年在這樣的政策取向下，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的基本面確實(shí)不錯(cuò)，今年2月份整個(gè)工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)成品庫(kù)存增速只有6.2萬(wàn)多，往年過(guò)年的時(shí)點(diǎn)上消費(fèi)是不太行的，今年庫(kù)存不但沒(méi)有增，反而降，比往年的11.9的均值要低很多，整個(gè)工業(yè)品庫(kù)存的狀況是非常健康的。

他提到，目前預(yù)期比現(xiàn)實(shí)悲觀太多，企業(yè)家的信心指數(shù)是明顯好于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家的指數(shù)。雖然中國(guó)鋼鐵行業(yè)還沒(méi)有真正的進(jìn)入到高質(zhì)量發(fā)展的階段，但當(dāng)下或者未來(lái)一兩年進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展前的調(diào)整期，這個(gè)調(diào)整期從宏觀的角度來(lái)講的話，要去把握好一個(gè)基本特征，三個(gè)關(guān)鍵，五個(gè)維度，六大內(nèi)涵。

汪建華還提到，從綜觀的角度一方面要積極提高產(chǎn)業(yè)的集中度，不僅僅是整個(gè)鋼鐵行業(yè)；第二方面，還要提高區(qū)域產(chǎn)業(yè)的集中度，努力重構(gòu)營(yíng)銷關(guān)系，企業(yè)跟金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系；第三個(gè)方面是抓住時(shí)機(jī)，布局產(chǎn)融結(jié)合，要利用當(dāng)前黑色金屬有一個(gè)良好的盈利的狀態(tài)，利用好資本市場(chǎng)，把企業(yè)做大做強(qiáng)，利用好國(guó)家這些年來(lái)不斷的開(kāi)發(fā)出來(lái)的、創(chuàng)新出來(lái)的一些防范風(fēng)險(xiǎn)的工具。從微觀的角度，要緊扣市場(chǎng)的變化，把握行業(yè)的趨勢(shì)。用好大數(shù)據(jù)、大資訊。最后汪建華總結(jié)到，今年市場(chǎng)的特征是上有頂下有底，波幅會(huì)收窄，波平會(huì)加大。操作思路應(yīng)是順勢(shì)而為，不宜大賭，抓住波段小賭怡情，一定要靈活操作，快速應(yīng)變，適度的用心做套利。認(rèn)真的思考，在風(fēng)險(xiǎn)中搏收益，喜從憂中來(lái)。